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宏观企稳及供给配合橡胶反弹行情

分类:期货分析/橡胶期货分析/上交所RU报道    时间:2014-06-25

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    4月下旬以来,沪胶一直处于震荡调整状态,并没有走出明显的趋势,而且波动幅度较之前相对也缩小,1409合约在13600-14800之间震荡,在此过程中出现两次急涨,第一次是5月19日,特点是减仓上行日内拉涨停,原因在于5月16日拉出13635新低后,空头开始部分止盈离场,随之越来越多的老空单止盈,新空止损,减仓不断加大,技术面的影响助涨沪胶。第二次就是6月20日增仓反弹,重返15000之上,原因在于日胶大涨拉动沪胶士气,外围资金大量入场多单主力合约,增仓上行。两次都是急涨,难以构成趋势性反弹。但宏观的企稳以及产区供给情况的配合,此波反弹尚未结束。

    2014年,市场对厄尔尼诺现象的关注度再次提高,美国以及澳大利亚的气象机构均上调了2014年出现厄尔尼诺天气的可能性,澳大利亚气象局表示,今年出现厄尔尼诺的几率超过70%,美国气候预测中心也将出现厄尔尼诺天气的几率从开始的52%提高到65%,但截止目前,东南亚天胶产出并未出现岷县的下降反映,但仍不能排除厄尔尼诺潜在的影响力,且下半年是东南亚天胶的旺产期,也是厄尔尼诺现象主要的发生期,因此,后期天气将成为影响天胶供应的主要因素之一。据目前消息得知,今年厄尔尼诺将会发生,但程度很小,对棕榈油产量有一定影响,但对橡胶供应影响也比较小。

    今年前5个月ANRPC主产国天胶产量同比增1.8%。5月份产量同比增4.3%至86.1万吨;其中泰国增6%,马来西亚增20%,越南增7.7%,中国增10%,印尼降1.4%。今年1~5月出口量同比降2.2%。截至5月,泰国、马来西亚天胶出口量同比有所增加,而印尼、越南则是减少。自年初至今,主要天胶产胶国库存总体呈下降趋势。但是5月份印尼、越南、中国的库存环比有所增加。

    对泰国、印尼、马来西亚这三大主产国近5年的产量做季节性分析,我们从下图可以看出,三季度则进入了供给旺季。在年度丰产的背景下,季节性低产对价格的支撑力度有所削弱,而高产则加重了沪胶的压力。

    从市场消息来看,橡胶产量增幅下降几乎已成定局:印尼方面,该国一位资深行业官员表示,厄尔尼诺引发的不稳定气候或将导致印尼今年橡胶产量下降约3%至300万吨;泰国方面,该国橡胶协会秘书长近期表示,糟糕的气候、人工短缺,造成产量增幅低于预期,泰国2014年产量仅增加3%-5%。

    从库存来看,沪胶库存从历史高位已经连续十七周下降,但就在上周开始企稳回升了,可见新胶陆续上市,出现累库存,交易所库存中10余万吨老胶于11月前必须注销仓单,一旦低价流入市场,将对市场形成巨大压力。截至6月20日,交易所库存149550吨,仓单123060吨;青岛保税区库存从上月开始显著回落,目前已跌破33万吨,天胶库存减少4000多吨,但较去年相比较,今年保税区的去库存来得稍晚了一些,同时随着东南亚主产区供应高峰的到来以及相对较弱的下游消费,保税区很可能在8、9月份就重新走上库存回升的累库存之路。

    从基本面看,大的供需背景仍未改变,上游天气虽有厄尔尼诺预期,但针对其程度来看,对橡胶供给影响不大,未来新胶会集中上市,目前天胶价格已达5年来低位的水平,在关键位置抄底盘不断涌入,利好的消息在一定程度会被夸大。6月初泰国政府宣布放弃在市场抛储20万吨陈胶的计划,转而将陈胶用作公用建设用途,这对胶市构成利多支持。后期要关注橡胶基本面变化,去库是否顺利。





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