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供需矛盾难以改善螺纹基本面
分类：期货分析/螺纹钢行情/上海期货交易所RB
时间：2014-06-19
国产铁矿石品位低，且成本高，多数企业成本超过100美元/吨，往年当进口铁矿石价格跌至100美元附近，由于国产矿受成本挤压出现停产，对进口铁矿石价格起到支撑作用，矿石价格会出现止跌企稳，随后反弹的走势。
但是今年情况则发生改变，从价格来看，澳洲PB粉矿远期现货价格从年初的134美元跌至6月19日的89.75美元/吨，跌幅已经达到33%。据调查统计，受进口矿价格持续下滑影响，钢铁生产集散地--河北省中小民营矿山目前几乎全部停产，但是占市场份额较高的国有矿山和大中型民营矿山受冲击程度较轻，基本处于正常生产。2014年之前，由于进口矿价格偏高，生产企业为了降低生产成本，普遍采用进口矿配以部分国产矿为原料进行生铁冶炼，而进入2014年之后随着进口矿石价格的不断下降，国产矿价格优势不在，鉴于目前进口矿品味好且价格低，性价比更突出，生产企业进口矿配比不断攀升。但是由于矿山供给不断增大，国产矿停产对市场价格支撑作用已经微乎其微。
2014年5月我国粗钢日均产量227.19万吨，环比下降1%，历史次新高，仅低于今年4月份的229.5万吨。中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月上旬重点企业粗钢日产183.26万吨，旬环比增长3.69%，创新高。从供给来看，钢厂丝毫未见减产迹象。
企业开足马力进行生产主要有以下两个方面的原因。一方面，由于面临着银行随时可能抽贷的风险，目前钢铁生产企业普遍不敢减产或者停产，企业开工率保持较高水平，另一方面，虽然钢材价格一直处于下跌通道中，但是原料跌幅更大，所以目前多数生产企业仍然略有盈利。
虽然产量不断创新高，但是社会库存却持续下降，一方面反映了上半年市场有一定需求，钢材持续库存化中，另一方面则是由于钢贸企业从银行获得贷款的难度在加大，同时钢铁价格持续处于下行通道中，迫使部分贸易商转型。
从企业库存来看，根据中钢协统计，重点企业钢材库存处于历史高位，由于企业产量的不断增加，企业内部库存也呈现阶梯性增长，今年的下游需求则明显不如去年。
一边是供应不断增加，另一边则是需求保持低迷状态。房地产是螺纹钢的主要终端，进入2014年以来，房地产行业表现出低迷态势，随着房价涨势放缓，楼市库存高企且去库存压力大，曾经被限购的房地产市场不断传来松绑消息，现有杭州、宁波、温州等城市，最近又传出沈阳取消限购，虽然不断有地方政府辟谣，但上海易居房地产研究院最近报告显示，全国至少有15个城市有限购松绑冲动。从数据上来看，据国家统计局数据显示，2014年1-5月份，全国房地产开发投资同比增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点，创2010年以来最低水平，施工面积同比增速回落0.8个百分点，新开工面积和销售面积继续同比负增长，新开工面积降幅缩窄。新开工和施工面积的下滑，意味着螺纹钢下游需求拉动作用减弱。
综上所述，就目前钢铁行业基本面来看尚未出现明显好转，供需矛盾依然突出，期钢跌势难止，虽然钢价运行至历史低位，可能出现超跌反弹，但是中等级别的反弹难度较大，操作上，仍然以逢高抛空为主。风险点主要是防止政府出台规模较大的刺激政策推动钢价出现反转。
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