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季节成本支撑豆粕下跌空间

分类:期货分析/豆粕行情分析/大商所M财经   时间:2014-06-25

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    美豆短期供需仍旧偏紧,但6月供需报告中全球大豆库存的上调预示着未来全球大豆供需将逐步转为宽松。而目前国内大豆拍卖成交整体良好,这显示出市场对大豆需求依然旺盛。而对于豆粕而言,DDGS或被限制进口将利多豆粕,加上目前大豆压榨亏损依然较大以及养殖业的逐步恢复都将对豆粕价格形成支撑。三季度属于豆粕传统强势季节,因此后期豆粕价格一旦遇上急跌,可尝试分批多单介入,为三季度上涨做准备。

    美国农业部6月11日公布的6月供需报告显示美豆今年丰产概率较大,但年末库存的下降也显示近期美豆供需依然偏紧。不过在美豆以及南美丰产预期下,未来全球大豆供需或将逐步宽松。

    目前美豆播种进度较好,美豆播种已经完成95%,高于5年平均水平的94%。从今年美豆优良率来说,目前的数据仅次于2010年,这是一个良好的开始。

    尽管最近一段时间以来,由于SOI指数和NOI指数纷纷回落,且部分气象模型对于厄尔尼诺的预测不像之前那么强烈,但澳大利亚气象局在最新发布的报告中仍然预测厄尔尼诺发生概率超过70%。,球经济将进入厄尔尼诺状态。这就意味着美豆产区将迎来丰富的降水,发生去年干旱情况将不复存在,这或许也是今年美豆丰产的一个保障。

    国储拍卖上月已经开始,预计抛储300万吨。目前国储库中除去竞价销售与定向销售,目前国储大豆库存结余659.5万吨,本次抛储将抛出近一半的国储库存。从前五轮的拍卖情况来看,不管是成交量还是成交均价都处在下滑的过程当中,这显示国内大豆压力依然较大,这也是短期我们需要谨慎的地方。

    目前大豆价格依然高企,压榨利润亏损则持续扩大。从目前而言,豆粕的成本型支撑依然存在。目前油粕比1.775左右,这个数据是历史极低水平,这显示豆粕短期价格异常强势,而从历史走势来看,油粕比真正解锁时间一般都在9月份以后,加上历年三季度价格走势来看,豆粕走势一直要强于豆油走势。因此基于目前豆油价格持续不断的创出新低影响,油厂继续采取挺粕抛油策略保持不变。

    DDGS作为重要的植物性蛋白原料品种,与菜粕、豆粕等品种的替代关系极为密切,一旦国内DDGS供应受到影响就意味着菜粕、豆粕的供需也会因此出现较大的变化。一旦DDGS进口数量下降,将无疑在未来一段时间内对菜粕和豆粕需求与价格产生利多作用,特别是目前菜粕、豆粕价差处在800元/吨的低值附近,豆粕和菜粕的可替代作用或将更进一步显现。

    从国内禽类以及生猪养殖来看,行情在经历了连续的亏损之后,在5月份终于开始反弹,在5月下旬养殖利润一度出现盈利后又开始出现回调。养殖利润再度下降。因此未来我们需关注养殖利润能否延续本周的震荡反弹态势,同时关注水产养殖旺季能否带动粕类消费量的增加。

    国家粮食局等部门日前下达了临时存储油菜籽收购计划,今年将收购油菜籽500万吨,国标三等质量标准的收购价为2.55元/斤,与去年持平。菜籽5100元/吨,按出粕率59%,就意味着菜油价格10100的话,菜粕成本应该在2740左右。而如果菜油价格在9500元/吨的话,成本预计3000元/吨左右。而目前四级菜油现货价格仅在7800-8800元/吨之间,如果按照最高的8800元/吨,加上加工费200元/吨,这就意味着吨油菜籽压榨亏损在420元/吨。而在压榨无亏损的情况下,菜粕价格理论上需要达到3620元/吨左右。因此总体来说此次菜籽收储就意味着在菜油弱势的情况下,菜粕成本将持续高企,这对于替代性较强豆粕来说也是一种潜在利多消息。

    鉴于豆粕成本型支撑明显,同时考虑到三季度属于豆粕传统强势的季节,笔者预计后期豆粕下跌空间有限,后期遇急跌可逢低分批建仓,为三季度上涨做准备。

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多重利好因素提振豆粕价格上行

提示:本栏关于豆粕的部分报道来自于网络,由于文字量较大无法核实其准确性,因此仅供参考!

 

 

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