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外盘利多,豆粕逢低短多操作

分类:期货分析/豆粕行情分析/大商所M财经   时间:2013-08-19

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    上周豆粕延续报告前的反弹格局,在USDA报告意外利多的支持下大幅上扬,市场成交虽有所回升,但仍偏谨慎,多头加仓并不积极。1月合约期价周五几乎触及3400元/吨,但该线受多头获利回吐影响,未能站稳,尾盘回落至3356元/吨。周持仓量上,M1401合约减仓4.2万张, M1405合约则增仓7.7万张,总持仓在271.7万张,较上周减少近10万张。

  一、8月USDA报告意外利多豆类,后续天气再显作为

  上周一晚,美国农业部USDA对于2013年新季大豆产量最新预估值大幅低于市场预期,为32.55亿蒲(约合8821万吨),较上月预估下降近5%,单产数据为42.6蒲/英亩。新季大豆种植面积预估为7717.8万英亩,较7月数据下降了55万英亩。而可收获面积为7637.8万英亩,比7月报告预估的可收获面积数据下降了54万英亩。种植面积预估和单产预估纷纷下调,这显然超出了市场预料。

  同时美豆新作期末库存低于预期,下调为2.2亿蒲,低于上个月2.95亿蒲的预估值。同时,USDA将其新作出口预估值减少了6500万蒲,至13.85亿蒲(约3750万吨),同时也相对小幅的下调了新作压榨预估2000万蒲至16.75亿蒲(约4540万吨)。由此为了抑制需求至预估值,USDA上调其对于新作大豆的平均价格预期0.6美元,至10.35-12.35美元区间。可以说8月USDA报告意外利多美豆市场。

  然而,在世界大豆平衡表中,改变则相对较少。USDA仅对2012/13年南美大豆的产量进行了小幅修正。同时上调阿根廷下一年季大豆出口170万吨,以弥补美豆出口下调的出口缺口。对于市场较为关注的中国下一年度大豆进口,USDA并未调整。

  从对报告数据的分析,我们认为,USDA8月报告并没有改变国际豆类市场整体的偏空格局,但却为美国豆类供需平衡奠定了一个较为偏紧的供需格局。按8月预估数据为基础,我们制作以下美豆2013/14年季供需平衡表,美豆新作库存消费比在6-7%区间内,好于2012/13年季,但仅略高于2011/12年季。当时美豆11月合约的价格重心在1300美分/蒲一线上方。因此我们判断,只要美豆新作单产不继续下调,11月合约仍无法突破1300美分/蒲一线阻力,但8月创造的低点1160美分/蒲一线将是基于8月报告的强支撑位。

  按照目前平衡表数据,豆类下行趋势暂时终结,市场将在偏紧的新季美豆平衡和宽松的国际大豆供需平衡中寻找合理的价值区间。同时,中国进口大豆的节奏和取向(偏向于进口阿根廷大豆还是美国大豆)将逐步成为后市的焦点。此外,延迟的种植进程仍在市场的关注中,这使后续转干升温的北美天气再次作为于市场,且晚播作物在9月中旬开始是否会受早霜的影响也为豆类提供着潜在的利多。

  二、美豆新作生长进程仍较均值延迟近一周,8月下旬作物带降水成关键

  8月中旬,美国大豆、玉米种植带降雨开始减弱,但仍在正常范围内。而就气温来说,作物带温度显著偏低,作物生长所需积温明显不足,这给生长进度延迟的大豆继续带来负面影响。截至8月13日当周,美豆开花率达到88%,五年均值为92%,大豆结荚率达58%,已过半,五年均值为68%,从图2我们可以看到,新作生长进程仍落后5年均值约一周时间,这一方面使8月下旬作物生长对天气变化的敏感性依旧较强,另一方面整个作物可能要到10月份才正式进入收割季,这使晚播作物受到早霜侵害的可能性愈来愈大,美豆市场的潜在利多增加。

  未来一周的天气模型显示,美国中西部地区气温将略有回升,保持在83-92华氏度的水平(27-33摄氏度),由于前期积温偏低,这一回升有利于作物加快生长。但伴随着气温的回升,作物带降雨量则开始显著减少,一旦高温少雨天气形成,则将会使目前良好的土壤墒情再度下降,对于结荚鼓粒期大豆质量的负面影响不言而喻,尤其对生长进度严重偏晚的作物不利。

  我们目前可以认为,今年真正意义上的灾害性干旱虽然并不会发生,但很多地区的大豆生长进度明显慢于正常水平,这将成为新作大豆产量的最大担忧。同时,即使先不考虑早霜的可能威胁,短期内8月下旬和9月上旬的天气仍是市场焦点 。

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提示:本栏关于豆粕的部分报道来自于网络,由于文字量较大无法核实其准确性,因此仅供参考!

 

 

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