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实质性利好缺乏或加大焦炭下行压力

分类:期货分析/焦炭行情分析/大商所J财经     时间:2013-11-20

焦炭短线交易系统

    近期国内多个地区焦炭现货价格稳中趋涨,上月末山西焦炭联盟更是提议焦炭提价30元/吨,加上国内市场对十八届三中全会抱有乐观预期,近两个交易日焦炭期货出现企稳迹象。接下来我们从焦炭的基本面和技术面作一梳理,以期发现可能存在的投资机会。

    截至11月8日,国内独立焦化厂开工率普遍在8-9成,其中西北、华中最高,均为98%,接近满负荷生产状态,即使是开工率最低的东北和西南也都在七成以上。从企业规模看,各型焦企开工率都有所上升,中小型焦企开工率在81%-84%,大型焦企则达到93%。目前现货市场走货正常,价格坚挺,上月末山西焦化联盟提议焦炭涨价30元/吨,执行情况尚不乐观,钢厂抵触心理强烈,双方处于博弈中。我们认为焦化企业未来保持高开工率为大概率事件,全国多地区、各规模的焦化厂在已经提升开工率后不会因为市场价格的短期波动而立即减产。

    国家统计局数据显示,10月份国内生铁产量5875万吨,同比增长7.7%,1-10月累计产量5.98亿吨,累计同比增长6.5%;10月份焦炭产量4026万吨,同比增长9.2%,1-10月累计产量3.97亿吨,累计同比增长8.2%。从今年前十个月的累计情况看,国内焦炭产量增速快于生铁产量增速,焦炭过剩现象仍然存在。而且从下图不难看出,这种过剩现象有加速发展的趋势。

    截至11月8日,天津港焦炭库存263万吨,较前一周下降2万吨,但仍处于今年最高水平,庞大的港口库存无疑对现货市场构成压力。企业库存方面,11月8日独立焦化企业总库存9.7万吨,库存整体水平不高,若下游企业采购量加大,或造成市场短期供应偏紧,价格走强。此外,国内大中型钢厂焦炭平均可用库存天数连续八周保持14天水平,和5月份的9天相比已经增长50%,继续上升空间有限。而从中联钢的统计情况看,目前华北、山东地区的钢厂库存普遍在一周左右,尽管绝对库存不高,但企业囤货意愿不强,随时能从现货市场采购到焦炭使用。由此来看,偏高的港口库存和逐步上升的钢厂焦炭库存都不利于焦炭价格未来走势,而焦化厂库存较低对焦炭的支撑作用有限。

    进入11月份,国内市场的焦点集中在十八届三中全会上,从习李组合上台后的风格看,其更注重结构转型和内在改革,市场普遍预期会议期间或出现一些经济发展及改革政策,但这些政策将更多倾向于结构层面而非直接的经济刺激,政策方向也会偏向于以“美丽中国”为概念的新型经济发展而非传统的“双高”行业。因此,我们可以对十八届三中全会抱有乐观预期,但其对焦煤、焦炭传统重工业的支撑恐难如预期。

    国际方面,美国11月2日当周初请失业金人数减少0.9万至33.6万,连续四周下降,表明就业市场正逐步好转;美国劳工部公布的10月非农就业岗位增加20.4万个,不但好于预期的12.5万个,且高于9月的14.8万个,重新站上20万大关。以上两组数据使市场对美联储提前缩减QE的预期更加强烈。而欧洲央行11月7日宣布降息25个基点进一步加剧了美元货币的吸引力,近三个交易日美元指数重新站上81。美元走强对大宗商品的压力同样值得关注。

    焦化企业高开工率高产量,需求增速不及供应增速,供应充裕导致焦炭价格承压;焦炭港口库存偏高和钢厂补库降温均利空焦炭价格,焦化厂低库存和冬储题材对价格的支撑作用逐步减弱;进口炼焦煤均价持续走低随着终端行业补库完成,炼焦煤价格面临压力;近期环保风频吹,钢厂减产将降低焦煤、焦炭需求;被寄予厚望的十八届三种全会对煤焦钢行业的支撑恐难如预期。结合技术形态,我们认为焦炭1405合约仍面临下行压力。

    操作方面,1600平台阻力较强,若J1405能反弹至该区域,可在1585-1605区间内以85%-95%的仓位逢高沽空,1620止损,若价格开始下跌,跌至1530-1550区域时平仓1/3-1/2,跌至1500附近时全部获利止盈。



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提示:本栏中的部分内容来自于网络,由于文字量较大无法核实其准确性,因此仅供参考!

 

 

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